M日本の財務省は、年初以来、ドルに対して 20% も大幅に下落している日本の通貨の下落を食い止めるために、1 週間前に約 200 億ドル相当の円を購入しました。 これは日本にとって記録的な金額であり、24 年ぶりに円をサポートする介入となりました。

株式が外国為替トレーダーに強い印象を与えたかどうかは議論の余地があります. 通貨はすでに 1 ドル 145 円をわずかに下回る水準で取引されており、これは政府にとって危険な線のようなものです。 日銀が超緩和的な金融政策を継続する場合、アメリカ、ヨーロッパ、その他の国がインフレに対して金利を引き上げる場合、レッド ラインは長くは続きません。

日本の介入だけでも、国際為替レート協定の時代が終わったことを強調しています。 米国財務省は、日本の市場介入について予約語で理解を表明したが、参加しなかった。 米国の金融引き締めに伴い、対円だけでなく、ユーロやポンドなどの通貨に対しても上昇するドル高は、間違いなく米国の利益になる。 ドルの強さは、外部のインフレ圧力を低下させます。

高額な助成金が多い

一方、日本では、円安がさらに国に利益をもたらすかどうかについて意見が分かれています。 日銀と黒田東彦総裁は、3％のインフレ率を一時的な蜃気楼と見なし、緩和的な金融政策を反映した円安が国内の物価圧力を高めているため、イエスと答えています。 黒田氏は、中央銀行総裁としての最後の数ヶ月での彼の拡大した走りを振り払いたくない. 外国為替市場への介入を命じた財務省は疑問を持っている。

日本の大手企業が海外市場へのサービス提供を日本国内からではなく海外から行うことが増えているため、輸出の潤滑油としての円安の影響は大幅に減少しています。 円安の主な影響は、輸入価格の上昇とそれに伴う市民の購買力の低下です。

政府は、ガソリンや小麦などの費用のかかる補助金と価格上限でこれに対抗しようとしています。 しかし、頑固な拡張的金融政策の悪影響を財政政策が是正せざるを得ない状況は、理想的でも安定的でもありません。

自由為替市場の有益な圧力

為替介入もそのような調整です。 財務省は、黒田氏が引き起こした切り下げの加速に反応した。 彼は、今後数年間の金融政策の変更を予見していませんでした。 数日後、黒田はコメントを取り下げた。 そういう意味ではありませんでした。 進路修正への序盤のピシャリ。

これは、インフレに対する金利の世界的な回復が金融政策と経済政策の調整を必要とするかどうかの議論における有益な例です。 連邦準備制度理事会の急激な利上げによる為替レートの混乱を避けるために、そのような投票が必要であると考える人もいます。 FRB がインフレを抑えるためにペースを引き締めているため、調整を求める声が強まるでしょう。 しかし、日本の例は、自由で調整されていない外国為替市場の圧力がいかに緩和できるかを示しています。

連邦準備制度理事会と欧州中央銀行は、インフレが近年過ぎ去るという幻想にすでに屈していました。 日銀も同じ罠​​に陥る危険性があります。 多くの物価が規制されているため、インフレ率は 3% と低く見えます。 しかし、価格への圧力は日本経済にも広がっており、依然として不愉快な驚きを引き起こす可能性があります. したがって、円安の圧力は、日本銀行に金融政策の変更の必要性を思い出させるものであり、歓迎されます。

金融政策と為替レート政策の国際的な調整は、政治的失策に対するこれらの望ましいシグナルを抑制する可能性があります。 日本もそれについて歌を歌うことができます。 特に、1990 年に崩壊し、国を深刻で長引く経済危機に導いた株式と資産のバブルは、主要経済国が世界の為替レートと金融政策を調整しようとした結果でした。 今後数か月間で予想される混乱を考えると、この致命的な政治的失敗はすでに思い起こされなければなりません。