分析

日経平均株価は34年ぶりに再び最高値を更新した。

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インフレは中央銀行家にとって悪夢ですよね。 ある時点までは。 日本銀行（日銀）では、インフレ率が数十年ぶりに3％程度に達しているため、現在シャンパンを氷の上に置いている状態です。 最後に、日本人は長年にわたるわずかなデフレと低経済成長が克服されることを望んでいる。

日経平均の最高値を更新。画像: キーストーン

投資家はすでにこれを確信しています。 日本のSMIまたは米国のダウ・ジョーンズに相当する日経平均株価は、水曜日に初めて39,098.68という新記録を樹立した。 そこに到達するまでに 34 年かかり、80 パーセントポイント以上の挫折に直面しました。

日本はいかにして大恐慌を回避したか

日経平均株価はすでに1989年に3万8915.87ドルという記録を破っていた。 しかし、これは決して持続可能ではありませんでした。 当時、日本経済は歴史的な規模の株式市場と不動産バブルにより、異様なほどの過熱状態にありました。 東京にある天皇の財産だけでも、当時のカリフォルニア全土よりも価値があると言われていた。

この巨大なバブルの崩壊は、経済がこれまで直面した中で最悪の外部ショックの 1 つでした。 しかし、日本人は自由主義経済の原則をすべて放棄することで深刻な恐慌を回避することができた。 野村銀行のチーフエコノミストを長年務めたリチャード・クー氏が著書『マクロ経済の聖杯』で述べているように、国家は無制限に借金を引き受け、過剰債務の金融セクターが残した穴を埋めてきた。

現在、国債の半分以上は日本の中央銀行と日本の投資家によって保有されています。 つまり、日本は自国通貨で借金を背負っているので、破産することはできないのです。

それにもかかわらず、日本は国内総生産の約250パーセントに相当する国の借金を抱えており、この数字は古典的なリベラル経済学者を息を呑ませるだけでなく、気絶させるものだ。 日本人は非常に賢明な食事をしているため、世界で最も高齢の人口でもあります。 住民の3分の1近くが65歳以上です。

こうした経済的困難にも関わらず、日本は世界の経済リーダーとの交流を決して失ったことはありません。 彼は現在、予想外のカムバックを経験している。 これには 4 つの理由があります。

中国

中国経済は現在、規模の点で日本経済を第２位に追いやっている。 しかし、中国経済の奇跡は行き詰まった。 日本はこの恩恵を受けているが、現在円が過小評価されているという事実からも恩恵を受けている。 海外投資家は香港や上海から一斉に逃亡している。 この資金の多くは最終的に東京に流れ込み、東京の金融市場は、同じ投資家による何十年もの不機嫌を経て、新たな輝きを取り戻しているように見える。

ウォーレン・バフェット

今日最も有名な投資家が日本株に買い足しを始めた。 これらのタイトルの魅力をいち早く再発見し、ブームを巻き起こしたのも彼である。 1月以来、外国人は日本に約140億ドルを投資している。 円安のおかげで企業利益も爆発的に伸びた。 これにより日経平均は年初から16％上昇した。

彼が最初でしたか：ウォーレン・バフェット。画像: キーストーン

チップ

1980年代に日本は米国を追い抜き、最大のチップメーカーとなった。 当時、これはアメリカで反日ヒステリーを引き起こしました。 しかし、アメリカ人は現在、この点で中国に注目を集めている。 人工知能の台頭は日本のチップ産業にも恩恵をもたらしている。 大手メーカーである東京エレクトロンの株価は年初から45％上昇した。 日本の億万長者孫正義氏の金融持株会社であるソフトバンクの株価も、チップメーカーのアームが同社の一員であることから急騰した。

男の子

1990 年代初頭の金融市場の崩壊は、その世代の日本人に大きな衝撃を与えました。 その結果、多くの人が貯蓄を全額失い、株式を保有することができなくなった。

これは変わりつつあるようだ。 少年たちは投資手段としての株を再発見します。 それもそのはず、彼らは両親を奪った事故については伝聞でしか知らないのです。 デフレの時代には普通預金口座にお金はありませんでした。 これは再考につながりました。 エコノミスト誌に引用された投資信託協会の調査によると、昨年、20歳の23パーセントがファンドに資金を投資した。 2016 年には、この数字はわずか 6% でした。 30代では、この割合は同じ期間に10％から29％に増加した。

高値が続く可能性がある

日本株の上昇は今後も続く可能性がある。 「バブル時代とは全く違う」と大和証券の中田誠司社長はフィナンシャル・タイムズ紙で解説する。 「この記録は合理的な根拠に基づいており、過熱しているとは誰も感じていない。」 バンク・オブ・アメリカの首席ストラテジスト、阿久津雅史氏は、日経平均株価が年末までに4万1000ポイントに上昇するとさえ予想している。

しかし、警戒する声もある。 彼らは、日経平均は経済の実態を示す指標としては不十分であると指摘している。 SMI やダウ ジョーンズと同様、この指数は主に多国籍企業を反映しています。 対照的に、当社のSPIや中小企業も含まれる米国のS&Pに匹敵するTOPIXは、依然として1989年のピークを8％下回っており、日本の実体経済も若干の後退傾向にある。

結局のところ、日本は 1990 年代初頭以降根本的に変わりましたが、当時は成功を渇望する若者社会でした。 平均年齢がほぼ 50 歳の彼女は、今、自分が成し遂げてきたことすべてを保存したいと考えています。