日本中央銀行の上田和夫総裁は最近、マイナス金利政策の終了を発表した。 しかし、1月1日に能登半島を襲った大地震により、彼の計画は頓挫した。 上田氏は、日本銀行は地震の影響を受けた地域で合理的な融資条件を確保するために必要なことは何でも行うと約束した。 火曜日の金利に関する前回会合で、金融当局は超緩和的な金融政策を維持することを決定した。 短期金利の目標水準はマイナス０．１％、１０年国債利回りはゼロ％に据え置いた。

日経平均株価の記録探求が止まらない

日経平均株価は最新の動向に感銘を受けず、ひるむことなく記録を追い続けています。 今年、日本の株式市場のバロメーターはすでに9.1パーセント上昇し、現在36,500ポイントのマークを超えています。 これは、この指数が 28% 増加し、世界最高の指数の 1 つとなった昨年の完全な継続であることを意味します。

長い間、日本株への投資は見込みがないと考えられていました。 日本経済は、事業の成長と収益性を妨げる数多くの問題に悩まされてきました。 これらには、不利な人口動態、高水準の負債、1980年代後半の住宅バブル、企業ネットワークからの不良債権、低い賃金上昇率とインフレ期待、そして多くの企業の経営改革の欠如などが含まれます。 これらすべての結果、海外投資家から日本株への関心や関与はほとんどありませんでした。 しかし、流れは変わった。 2020年に株式市場の伝説的人物ウォーレン・バフェット氏と彼の複合企業バークシャー・ハサウェイ氏が日本の5社の株式を取得したというニュースが流れ始めて以来、専門家の関心も大幅に高まっている。

中国に代わる選択肢：日本は真剣な選択肢のようだ

多くの専門家は、日本株の上昇は2024年も続くと予想しており、市場環境が持続的かつ前向きに発展することを期待している。 理由はさまざまです。 一方で、日本政府は米国やユーロ圏とは異なり、輸出を優遇する低金利政策を堅持している。 日本製品への需要は、特に中国から増加しています。 経済はデジタル化、イノベーション、経営管理の改善から恩恵を受けています。 日本は昨年６％の経済成長を記録し、世界経済から切り離すことができた。 安倍晋三氏が導入したアベノミクスは影響を及ぼしており、投資家にとって日本はインドと並んで中国に代わる重要な選択肢となりつつある。

岸田文道首相が承認した１１００億ユーロ相当の景気回復計画も価格を下支えしている。 岸田氏は実質賃金の減少を減税で打ち消したいと考えている。 政府は賃上げや投資を促すほか、所得税や住民税の一時減税や非納税者への給付金を検討している。 東京証券取引所が上場企業に株主優待活動の強化を求めたことも株価上昇の引き金となった。 ある程度自社株買いを行わない人はプライムセグメントから除外されてしまいます。

国際的に見て日本株は割安

野村は最近、日経平均株価の目標を3万8000ポイントに設定したが、これはさらに12％の上昇に相当する。 ダルトン・インベストメンツの創設者ジェームス・ローゼンワルド氏は、同指数が3～5年以内に50,000ポイントに達するとさえ予想している。 日本株のバリュエーションが割安なせいもある。 モーニングスターのアナリストによると、同社の予想PERは現在14.4倍で、米国の19.9倍、MSCIオールカントリー・ワールド・インデックスの16.4倍と比較している。

日本への投資: 良質な通貨の重要性と現在の課題

近年、日本ではバリュー株がグロース株を大幅にアウトパフォームしていることが、対応するファンドの調査で明らかになった。 米ドルヘッジのマンGLGジャパン・コア・アルファ株式ファンド（ISIN:IE00B56CKP98）は、3年間で131％の上昇率を記録し、日本の全ファンドのトップとなった。 このファンドは、逆張り価値アプローチを採用するジェフ・アサートンによって管理されています。 このトランシェに投資したユーロ投資家は、為替差益だけでなく為替差益も獲得することができました。

適切な通貨で日本の株式市場に投資することは、今後も重要な役割を果たし続けるでしょう。 しかし、金銭的な予測は依然として困難です。 地震と日本の最近の労働市場統計により、金融政策の引き締めに関する観測が後退している。 それにもかかわらず、今年後半に米国と欧州で金利が低下するとの見通しにより、日本との金利差が縮小し、ひいては円が上昇する可能性がある。 そうすれば、たとえ日経平均株価が横ばいに動いたとしても、ユーロの投資家は為替差益を期待できる。

円、米ドル、ユーロのヘッジ: さまざまなアプローチの概要

日本株への投資を考えている投資家にとって、問題は為替リスクをどのように管理するかだ。 さまざまなアプローチがあります。投資家は最終的に、円高に賭けるのか、安定して上昇する米ドルの恩恵を受けるのか、あるいはユーロのヘッジファンドを通じて為替リスクを完全に排除したいのかを決定する必要があります。

ヘッジされていない ETF の例としては、円で上場されているエクストラッカーズ日経 225 ETF (ISIN: LU2196470426) があります。 年間を通じて、この ETF は 38.6% という素晴らしいパフォーマンスを記録しました。 しかし、円安の影響でユーロ圏投資家への恩恵は２０％弱に低下した。 しかし、ユーロヘッジバージョン (ISIN: LU1875395870) で ETF を保有していた人は全員、そのパフォーマンスから十分な恩恵を受けました。

円安の継続を予想し米ドルへの信頼を高めるETF投資家にとって、ウィズダムツリー日本株米ドルヘッジETF（ISIN:IE00BVXC4854）は魅力的な選択肢となる可能性がある。 このETFは3年間で2倍となり、高配当株に投資します。 最大のポジションには、自動車メーカーのトヨタや銀行および金融セクターの企業の持株会社である三菱UFJフィナンシャル・グループなどの企業が含まれています。

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