スイスフランがさらに上昇する可能性はあるのでしょうか？ かなり可能！ 現在の状況を見てみましょう。スイスは過去 12 か月間で主要金利を -0.75% から現在 +1.50% まで引き上げました。 スイスのインフレ率は５月に２．２％と、２月の３．４％から低下した。 南軍にとってはすべてが晴れでバラであり、フランは対ユーロで上昇している（2018年以降、下のグラフの青い線を参照）。 オレンジ色は、昨年の夏以降のキーレートの上昇を示しています。
国際金融政策の変化 – スイスフランのさらなる魅力
ブルームバーグは最近の分析で、主要中央銀行が成長刺激に重点を移し、インフレとの戦いを放棄すれば、スイス通貨は新たな買い手を呼び込む可能性があると述べた。 トレーダーらは数週間スイスフランに賭けているが、2021年9月以降はそうではない（以下のチャートの下部を参照）。 この変更は、 スイス国立銀行は金融政策を引き締め、欧州と中国の中央銀行家らは成長率の鈍化により将来の金融緩和への期待を高めた。 一方、米国でも市場は利下げを織り込んでいるが、まちまちの経済指標は連邦準備制度理事会によるさらなる引き締めの可能性を示している。
フラン高の正当な理由についての専門家
ＵＢＳウェルス・マネジメント（チューリッヒ）の為替調査責任者、トーマス・フルーリー氏は「スイスフランは数年の傾向に沿って上昇すると予想している」と述べた。 同氏は、スイスの物価圧力が弱く、中央銀行が「こうした小さなインフレの兆候にも対処する必要があると確信している」ため、通貨は中長期的に上昇すると予想している。 さらに、「マイナス金利期間中に海外に残った資金を本国に送還する可能性は数多くある」としている。
この不確実な時代の避難所
また、米国と中国の間の地政学的な緊張が高まる中、スイスフランは神経質な投資家にとって安全な逃避先となっている。 国防総省は土曜日、台湾海峡で中国軍艦が米軍艦の船首を突破し、先月には中国軍機が南シナ海の国際空域で米軍偵察機と交錯したと発表した。 これとは別に、ウクライナの反撃が勢いを増しているように見える中、ロシアとウクライナは月曜日に激しい戦闘があったと報告した。
３ヶ月ぶりの集まり
２月下旬以降、スイスフランは１ドル＝０．９０６０フラン付近まで４％上昇し、この期間でＧ１０諸国の中で最もパフォーマンスの良い通貨となった。 現在の状況が予想されるのは、 利上げサイクル 連邦準備制度が今年後半に利下げする可能性が高いため、連邦準備制度と欧州中央銀行による政策は今夏後半に一時停止される予定です。 日本と中国の金融政策は依然として刺激的である。
過去20年間、金と同様、スイスフランも主要中央銀行が金融刺激策を導入する中で好調に推移してきた。 貿易加重為替レートは、2001 年と 2002 年の連邦準備制度と ECB の利下げサイクル中に 10% 上昇しました。2007 年から 2008 年の金融危機の初期には 13% 上昇し、中央銀行が資産購入プログラムを開始すると再び上昇しました。 FRBが2019～20年に利下げした際、通貨は約7％上昇した。
JPモルガン、スイスフランに強気
JPモルガンによると、貿易加重為替レートは堅調に見えるが、他国のインフレ格差を考慮すると、フランの長期バリュエーションは「まったく無理があるようには見えない」という。 同銀行は、スイスフランは徐々に上昇し、2024年3月までに1ドル＝0.86フランまで5％以上、1ユーロ＝0.93フランまで4％以上上昇すると予想している。米国の介入がなくなったことで、スイスフランは1％から2％になる可能性がある。パトリック・ロック氏とミーラ・チャンダン氏率いるアナリストは金曜日、「これはスイスフランに対するより戦略的な強気の見方にとって問題というよりも、戦術的な逆風だと考えている」と述べた。 JPモルガンのアナリストらは、景気サイクル後半のリスクをヘッジしており、中央銀行の積極化と対円利回りの向上の恩恵を受けていると述べている。
貿易黒字のスイス
資本準備金が逼迫しておらず、利益が税制優遇措置のある国に流れているため、世界的な景気刺激策がフランに与える影響はすぐに明らかになる可能性がある。 スイスは一貫して多額の財政支出を行っているわけではなく、最大の国有企業は資本集約度が低く、日本や韓国のような主要輸出企業ほど海外での熾烈な競争に直面していない。 これにより、スイスの貿易収支は持続的な黒字を示しています。
スイスフランを支援するための金融引き締め政策
金融政策の引き締めも通貨を支援する可能性がある。 スイス国立銀行のトーマス・ジョルダン総裁は、スイス国立銀行の政策は十分に制限的ではなく、金融政策目標を達成するために通貨売却を活用する意向があると述べた。 まだ懐疑的な人がいます。 トロントに本拠を置くカナダ帝国商業銀行は、スイスフランが対ドルで現在の水準付近に2024年12月まで続くと予想している。ユーロフランレートは今年末までに平価を超えて上昇し、2024年までに1.05を超えて上昇し続けると予想している。 2024年末。
ＣＩＢＣの通貨戦略グローバル責任者、ビパン・ライ氏は「スイスフランは小さめの通貨で、スイスフラン建ての投資可能な資産はそれほど多くない」と述べた。 ライ氏は「ＥＣＢの最終金利はスイス国立銀行よりも高くなる可能性が高い」と述べた。 UBS は為替レートの進化を別の方向に見ています。 同銀行は先月、同通貨が９月に１ドル＝０．８７ドル、１２月に０．８５ドルまで上昇すると予想した。 同銀行は、こうした上昇は来年も続き、2024年3月にはスイスフランが0.84、6月には0.83に達すると予想している。「スイスフランのロングポジションを準備し」、ドルがピークに達した後に実行することをお勧めする」とフルーリー氏は述べた。現在の為替レートは魅力的なエントリーポイントとなります。
FMW/ブルームバーグ/ファーストチャート TradingView
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