予想通り、米連邦準備制度理事会は主要政策金利を22年ぶりの高水準（現在5.5％）に2回連続で据え置く。 それ以外のことは本当に驚きだったでしょう。 マニ車のように、新たな制限を排除するものではありません。 結局のところ、インフレ率は絶対的に比較的高いままです。 金利見通しによれば、理論上は１２月中銀会合での利上げが依然として想定されている。 しかし、パウエルFRB議長は、金利に関するこの見方は時間の経過とともに妥当性を失う可能性があるため、固まったものではないことも明らかにした。 金融政策の決定は会議ごとに入手可能なデータに基づいて行われるべきであるとの同氏の繰り返しの発言は、そうするために必要な自由を提供するものである。

FRBは金利を緩和する時期が来たことを認識している。 原則として、ディスインフレはゆっくりと進行し、コアインフレはゆっくりとしか低下しません。 しかしながら、価格動向は引き続き緩和傾向にあります。

供給管理協会（ISM）が決定した購入価格によると、米国の製造業におけるコスト圧力は引き続き緩和されている。 巨大な デフレ 生産者物価は消費者物価に確実に影響を及ぼします。

同時に、米国の労働市場の正常化も進んでいる。 従業員が昇給を求めて転職する頻度を示す解雇率は、コロナ前の水準に戻った。 これにより賃金の伸びが鈍化する。

そしてこの効果は、最終的にはインフレも抑制します。

米連邦準備制度理事会はソフトランディングを危険にさらしたくない

アメリカの経済状況は決して悪いわけではありません。 しかし、その自信にもかかわらず、アメリカ連邦準備制度は景気後退のリスクを無視しません。 これに関連して、イールドカーブは興味深いです。 10年国債利回りと3カ月国債利回りの差で測ると、逆曲線は正常化し始めている。

歴史的に見て、反転が底をつき、曲線が急勾配になると、景気後退のリスクも高まりました。 実際、ニューヨーク連銀によると、今後 12 か月以内に景気後退に陥る確率はすでに 26% となっています。

これに関連して、製造業新規受注のISMサブ指数は投資消極を示唆しており、これは米国の労働市場のさらなる冷え込みに伴う雇用計画の低下にも反映されている。

現在プラスとなっている米連邦準備制度理事会の実質金利と長期米国債利回りは、経済摩擦をさらに増大させるだろう。 借金を膨らませて対抗するという手法はもう使えません。 経済成長にとってマイナスの結果が生じるため、借り入れの魅力が薄れます。

最後に、30年住宅ローンの平均金利が24年間で最高水準に達しているため、国家経済の重要な要素である不動産セクターは勢いを大きく失いつつある。

そして、米国経済の主な原動力である消費は、高額な消費者ローン、パンデミック関連の貯蓄の最終的な枯渇、学生ローンの支払い再開によって打撃を受けている。

これに関連して、FRBは利上げを一時停止した。 彼女はそんなことは言いません。 しかし、行間を読んだ人は、それ以外の結論には至らないでしょう。 ザ 金融市場 政策金利は、当初は 2024 年夏まで現在の水準に維持されると予想されており、その後、年末までに 3 回の利下げのうちの最初の利下げが行われる予定です。

市況－日銀はスポイルにならない

FRBの金利緩和後、日本銀行（日銀）の「戦略調整」に対する金融市場の反応も緩やかになっている。 グローバル化した金融の世界では、どこにいても現金を入手できます。 実際、中央銀行がイールドカーブ引き締め制御の一環として10年物日本国債の固定利回りの上限を0.5％から1％に引き上げて以来、投資家はさらなる引き締めを期待していた。 一見すると、この新しい制限は実際に行われているように見えます。 なぜなら、これまで毎日の債券購入で守ってきたこの厳格な障壁を上限として考えるのではなく、現在は基準点としての役割を果たしているからだ。 理論的には債券利回りが1％を超える可能性があるため、イールドカーブコントロールという手段は放棄されたようだ。

しかし、よく考えてみると、日銀は特定の金利目標を持たずに債券買い手として本質的に積極的な姿勢を維持しているため、柔軟性を獲得している。 結局のところ、日本の中央計画経済による収益の抑制は急速に続いている。

日本の現実は厳しい。 他の先進国を圧倒する日本の借金のため、物価の安定に基づく金利政策は日本を不況に導くだろう。 経済生産高が自国の2.5倍に達し、完全に債務超過に陥っている日本は、融資金利を上回るインフレによる債務救済という手段を避けることはできない。 そしてもう一つ 新たな借金 不足はありません。 新しい経済回復計画は、1,440億米ドルに相当する規模となります。

日本の中央銀行金利もマイナス０．１％が適当だ。

全体として、この文脈では、金利に関する考慮事項はますます悪いものから良いものへと移行しつつあります。 実際のインフレとエコノミストの予想との乖離を測定するシティグループのインフレ・サプライズ指数によると、現在、世界的には平均して物価の緩和が進んでいる。 彼らは最後でした ユーロ圏 特にインフレ率が 4.3 パーセントから 2.9 パーセントに低下したことで顕著です。

株式市場は、中東紛争がまだ悪化していないことに満足感を持って注目している。 これまでのところ、直接的および間接的に関係者全員の間に常識が浸透しており、世界の株式市場は深呼吸する機会を得てきました。

センチメントと DAX チャート テクノロジー – パニックの痕跡なし

センチメントの観点から見ると、株式投資家は徐々に警戒を緩め始めている。 数多くの危機にもかかわらず、株価指数を見るとパニックの兆候は見られません。 売りたい人はもう売ってしまった。 そしてCNNマネーの恐怖と貪欲指数はすでに恐怖の領域にあり、底の形成を促している。

さらに、機関投資家による多額の空売りポジションにより、市場は常に下値から保護されます。

現時点では、既知の危機を考慮すると、現在の出来事に応じて価格変動の増加は許容されなければなりません。 ここでは、定期的な株式貯蓄プランをご利用いただけます。 価格が下がっているとき、投資家は少なくとも、同じ価格でより多くの株が存在し、価格が再び上昇したときに顕著な上値余地があるという事実に安心することができます。

チャート上では、抵抗線は 15,290、15,373、15,650 ポイントにあります。 さらに後退した場合、次の DAX サポートは 15,050、14,950、14,935 ポイントであり、以下は 14,816 ポイントと 14,630 ポイントの待機ラインです。

この記事の著者は、Baader Bank AG の資本市場分析責任者、Robert Halver です。

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ビジネスの研究を終えた後、ロバート ハルバーはスパーカッセ エッセンで証券アナリストとして専門的なキャリアをスタートしました。 その後、フランクフルトのプライベートバンク、デルブリュック社で株式アナリストおよびストラテジストとして働きました。

2001 年、ロバート ハルバーはスイスのプライベートバンク、フォントベルに入社しました。 彼の主な目的は、ドイツのフォントーベル・グループの投資戦略の策定でした。

2008 年以来、ハルバー氏はフランクフルトのバーダー銀行 AG で資本市場分析を指揮しています。 この役割において、彼は Baader Bank の外部代表も担当しています。
ロバート・ハルバーは、専門出版物やコラムニストとしてだけでなく、メディア、専門イベント、投資家フェアに定期的に出演しています。