東京 (dpa-AFX) – 日本の中央銀行は、長年にわたるマイナス金利政策を終了します。 火曜日の２日間にわたる会合の後、金融当局は主要短期金利をマイナス０．１％からゼロ─０．１％の範囲に引き上げることを決定した。 マイナス金利は2016年から実施されており、銀行融資、慢性的な低インフレ、そして最終的には経済全体を促進することを目的としていた。

17年ぶりの利上げで、日本銀行は世界の主要中央銀行の中で最後にマイナス金利政策を放棄した銀行となった。 上田和夫氏率いる金融当局は、安定したインフレ率２％の達成という目標が見えてきたと説明した。 低いインフレ率、あるいはマイナスのインフレ率は、長い間、成長の大きな阻害要因とみなされてきました。 しかしインフレ率は現在、中央銀行が設定した２％の目標範囲内にある。

日本の中央銀行のアプローチは、近年主要金利を大幅に引き上げた他の多くの中央銀行のアプローチとは全く対照的である。 その目的は、コロナウイルスのパンデミック、ウクライナ戦争、サプライチェーンの問題によって引き起こされた一般的に非常に高いインフレに対処することでした。 日本でもインフレは上昇しましたが、西側先進国ほどではありません。

マイナス金利政策に加えて、日本銀行は他の危機手段にも別れを告げた。 同じく2016年に導入されたイールドカーブ・コントロールは廃止され、金融当局が債券市場の価格決定プロセスに広範囲に介入した。 非常に大規模な証券の購入と組み合わせて、目標金利が設定され、それを通じて中央銀行は資本市場を効果的に支配しました。 市場金利を引き下げて経済とインフレを刺激することも目的だった。

将来的には、日銀は上場投資信託（ETF）や不動産ファンドなど、公開市場で特定のファンドを購入することを望まない。 金融当局が債券市場だけでなく株式市場の価格形成にも介入したため、これらの購入の一部は専門家によって非常に批判的に見られました。 他の主要中央銀行は、近年複数の危機があったにもかかわらず、そのような措置をほとんど講じていない。 社債買い入れは１年以内に段階的に廃止される予定。

しかし、中央銀行は依然として資本市場の金利に影響を与えるために国債を購入したいと考えている。 中銀は現在、毎月約6兆円（約370億ユーロ）相当の国債を購入している。 これは、金融政策の基本スタンスは引き続き緩和すべきであるとの金融当局の見解と一致する。 したがって、たとえ中央銀行が経済が回復傾向にあると信じているとしても、経済は引き続き金融政策によって支えられるべきである。 金融当局はまた、持続的なインフレ高進の決定要因とみられるさらなる賃金上昇も期待している。

エコノミストによれば、この決定的な方針転換により、日本銀行は数十年にわたる極めて緩和的な金融政策を正常化し始めているという。 ただし、この正規化は遅くなる可能性があります。 コメルツ銀行の専門家クリストフ・バルツ氏は「マイナス金利とイールドカーブコントロールの終了は確かに一定のシグナルを送っている」とコメントした。 「しかし、その対策はよりホメオパシー的なものです。」 さらなる利上げがすぐに続くと期待すべきではない。

日本の金融当局は、新たな方針により、他の多くの中央銀行の傾向に再び対抗する立場をとっている。 インフレが再び低下する中、多くの国で利下げが予想されているか、すでに実施されています。 しかし、日本は2％の安定したインフレを目指しており、これは長い間達成できていない。 この不安の出発点は、30 年以上前の深刻な不動産危機でしたが、この国は長年にわたってそこから立ち直ることができませんでした。

日本の中央銀行の極めて緩和的な金融政策も、現地通貨である円の価値の急速な下落に寄与した。 為替レートの影響で日本製品が海外で安くなったため、これはこの国の大規模な輸出経済にとって追い風となった。 しかし、輸入品の価格が高騰したため、一般家庭はこの状況に苦しめられました。 最後に、資源に乏しいこの国にとってエネルギーはより高価になり、中央銀行はインフレを抑制するようますます圧力を受けるようになった。

円は金融当局の決定に反応して値下がりした。 一方、日本の証券取引所では価格が上昇した。 これら 2 つの要素は、金融市場でも正常化のプロセスが遅いことが予想されることを示しています。/bgf/ln/jkr/jha/

AXC0114 2024-03-19/10:24

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