日本銀行（日銀）は驚くほど国債市場の管理を緩和し、超緩和的な金融政策の根幹を変えた。 その後、10年物国債（JGB）の利回りは2014年以来の最高水準に上昇した。将来的には、10年物国債を固定金利取引で従来の2倍となる1％で買い取ることを提案する。 ただし、従来の上限である0.5％は「技術的に」維持されることになる。 古いレベルは現在、「ハードリミット」というよりは「参照」として構成されています。

４月から就任している上田和夫知事は「賃金を引き上げながら２％のインフレ目標を維持することは、まだ達成には程遠い」と述べた。 「金融緩和とイールドカーブ・コントロールを辛抱強く続けることが重要だ」 この政策における「さらなる柔軟性」の導入は、インフレリスクに対する「予防」措置であり、利回り管理の持続可能性を向上させます。

上田氏は「現時点で長期金利が１％に達するとは予想していないが、予防措置として上限を設けている」と付け加えた。 「債券市場は現在安定している。 今こそ、政策枠組みを最適化するのに最適な時期です。

さらに、日本の中央銀行は、インフレ率が約1年にわたり自らの目標である2％を上回っているにもかかわらず、いかなる引き締め策も講じていない。 上田氏は「上振れリスクに対応する範囲を拡大したが、下振れリスクも無視できない」と説明した。 6月の日本の総合インフレ率は3.3％で、8年ぶりに米国の物価上昇率を上回った。 中銀はまた、「賃金や価格の設定における企業の行動に変化の兆しがある」とも指摘した。 それにもかかわらず、日銀は翌日物金利をマイナス０．１％に据え置き、２％の目標を持続的に達成するにはさらに時間が必要だと述べた。 同時に、２０２３年のインフレ率予想を０．７ポイント引き上げ２．５％とし、２０２４年の予想１．９％の上振れリスクを警告した。

日銀の予想外の調整に金融市場は混乱した反応を示した。 １０年国債利回りは一時０．５７５％まで上昇し、約９年ぶりの高水準となった。 円は対ドルで一時１％ほど下落したが、その後回復した。 日経平均株価とTOPIX株価指数は当初急落したが、その後それぞれわずか0.4％、0.2％の下落で取引を終えた。

ゴールドマン・サックスの首席日本エコノミスト、馬場直彦氏によると、今回の調整は「実質的には利上げに相当する」という。 JPモルガン・ジャパンのチーフエコノミスト、藤田彩子氏は、政策変更の時間を稼ぐための「複雑な方法」について語った。 ノルド／ＬＢのアナリスト、トビアス・バッセ氏は上田氏の決定を「金融政策の最初の動き」と呼んだ。 「収量変動の許容範囲は、アンカーチェーンから輪ゴムまでです」とバス氏は書いている。 これは資本市場でのより高い収益を主張し、円を支えます。 コメルツ銀行のアナリスト、エスター・ライヒェルト氏によると、日銀は「中途半端な」対策で「危険なゲーム」をしているという。 ライヒェルト氏は、インフレの進展にかかわらず、多額の公的債務を考慮すると、イールドカーブ・コントロールの終焉が望まれなかったり、求められなかったりすれば、長期的には円にとって「悲惨なシグナル」となるだろうと述べた。