米連邦準備理事会とＥＣＢはほぼ確実に水曜日（ＦＲＢ）と木曜日（ＥＣＢ）に利上げを行う。 これが今サイクル最後の利上げとなるのでしょうか？ それについて話しているものもあります。 ユーロ圏の経済指標は最近ますます弱くなっており、最近非常に堅調に見えた米国経済も最近再び暗くなっています。 その結果、米国でも景気後退が差し迫っていると予測する声が増えている。
たとえ金利が今最後に上昇したとしても、FRBが再び金利を引き下げるにはまだ長い道のりがあります。1970年代と1980年代に、FRBは景気後退を恐れて早すぎる金利引き下げを行い、その後インフレは再び急激に上昇しました。 そのため、たとえ最後の利上げが水曜日に行われたとしても、株式市場にとっての本当の問題は、予想される米国経済の弱体化にFRBがいつ反応するかになる可能性が高い。
アキレス腱は高金利に苦しむアメリカの消費者だ。9月から4,000万人以上のアメリカ人が学生ローンで月平均400ドルを返済しなければならない（学生ローンの返済はコロナの影響で2020年3月に一時停止された）。 これは多くの米国の消費者にアピールするはずです 体重が重い。
FRBとECBにとって重要な週：最後の利上げ？
ここ数十年で最悪のインフレ危機が緩和しつつある兆候が引き続き示される中、世界の主要中央銀行は来週会合を開き、金融政策を決定する。
FRBとECBはそれぞれ25ベーシスポイントずつ利上げすると予想されている。 しかし、主な焦点は、さらなる利上げの可能性があるかどうか、あるいはより長期の休止を計画しているかどうかに関する政策当局者からのシグナルにあるだろう。
FRBのパウエル議長とECBのクリスティーヌ・ラガルド総裁は、インフレ率が高すぎるためさらなる利上げが必要だと警告した。 しかし、エコノミストらは、９月まで中央銀行会合が再び開催されないため、年末までの政策見通しは依然不透明であると述べた。
来週木曜日に決定を発表する予定の日本銀行は、ここで依然として最大の外れ値である。調査対象となったアナリストの80％以上は、たとえインフレ率が目標の2％を上回ったままであっても、上田和夫中銀総裁が超緩和金融政策で世界第3位の経済を支援し続けると予想している。
FRB「インフレ率は依然として高すぎる」
米連邦準備理事会（FRB）政策当局者らは水曜日に利上げを22年ぶりの高水準に引き上げる一方、年内の追加利上げの可能性を示唆する引き締めバイアスを維持すると予想されている。
米連邦公開市場委員会は金利を１四半期ポイント引き上げ５．２５─５．５％にすると予想されており、過去１６カ月で１１回目の利上げとなる。 金利決定はワシントンで午後２時に発表される。 パウエル氏は30分後に記者会見を開く。
7月の利上げは、インフレ率を時間の経過とともに2％の目標に戻すのに十分な金利タイトとみなされるため、利上げペースを減速させることを目的とした6月の一時停止に続くものである。 それにもかかわらず、パウエル氏と他の中央銀行家は毅然とした態度を示し、物価のさらなる上昇を避けるために必要であれば再度利上げするという選択肢を残しておきたいと考えている。
ＩＮＧフィナンシャル・マーケッツの首席国際エコノミスト、ジェームズ・ナイトリー氏は「インフレは減速しているが、ＦＲＢにとって十分な速さではない」と述べた。 「労働市場は安定しているため、当局者はいかなるリスクも負っていない。
ブルームバーグ・エコノミクスの見解:
「６月中旬の会合以降の経済指標はまちまちだが、最終利上げを７月に実施すべきかどうかを巡る内部議論はおそらく終わっていない。 多くのFOMCメンバーは依然として今年の追加利上げを予想していると思われるが、6月の弱いインフレ統計が彼らの確信を鈍らせた可能性がある。 （アンナ・ウォン、米国シニアエコノミスト）。
市場の意見：投資家は水曜日にFRBが4分の1ポイント利上げすることに賭けている。 市場価格は、今回が米連邦準備制度理事会の引き締めサイクルにおける最後の利上げとなることを示唆している。
ECB: 中央銀行内で意見の相違
今週は４分の１ポイントの利上げがほぼ確実となっており、ラガルド氏が７月以降のＥＣＢの政策計画をどのように特徴付けるかに注目が集まる。 ECB当局者らはしばらくの間、決定は今後のデータに基づいて行われると強調しており、9月が彼らがこの考えを尊重する最初の月となる可能性がある。 ユーロ圏南部の当局者らはさらなる利上げを警告しているが、今のところ為替タカ派が主導権を握っている。
何も言わなければ、次のステップに進むという確立された習慣が壊れてしまいます。 しかし、ECBが25年の歴史の中で最も積極的な引き締めサイクルの終わりに近づくにつれ、こうした戦術の変更が必要になる可能性がある。
中央銀行当局は昨年7月以来金利を400ベーシスポイント引き上げており、ブルームバーグの調査ではエコノミストらは7月と9月にさらに2回政策が実施され、金利は4％になると予想している。
この引き締めの多くはまだ経済に波及しておらず、最近の公的議論の多くは、すでに計画されている措置でインフレ率を2％まで下げるのに十分なのか、それともさらなる措置が必要なのかに焦点が当てられている。
火曜日に発表された銀行融資行動に関する新たな調査では、信用需要と信用基準が第2四半期も引き続き悪化していることが示されると予想されているが、根底にある価格圧力は依然として予想より強い。
理事会が9月の夏休みから戻ると、さらに2件のインフレ報告書、第2四半期の経済生産概況、最新の予測、さらにはその他のさまざまなデータをもとに決定を下すことになる。
ブルームバーグ・エコノミクスの見解:
「ECBは7月27日の次回理事会で3つの重要な行動に焦点を当てる必要がある。 ラガルド総裁は２５ベーシスポイント（ｂｐ）の追加利上げを発表するとみられており、９月の決定はデータ次第だとし、すぐに利下げは行われないと強調した。 （デービッド・パウエル、シニアエコノミスト）。
市場の評価：投資家はほぼ全面的に、ECBが木曜日に主要政策金利を4分の1ポイント引き上げると予想している。 市場は今後数回の取引でさらに上昇する見通しに注目しており、金利は4％付近でピークに達する可能性が高い。
FMW/ブルームバーグ
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