中国の成長率はピークに達した可能性がある。 しかし、その経済規模を考えると、たとえ今後10年間で成長が約3.5％に鈍化したとしても、中国は依然として世界成長の約3分の1を占め、2035年までに世界最大の経済大国になるだろう。 1人当たりGDPは米国のGDPの4分の1にすぎない可能性が高いため、依然として大きな成長の可能性があり、追いつく余地はまだ十分にある」と新興市場研究の上級経済学者ロバート・ギルフーリー氏は書いている。 abrdn の最近の市場解説で。

中国は消費者行動において西側諸国と収束しつつある

中国の成長の性質は変わるだろう。 「中国の中間層が成長するにつれて、GDPに占める消費の割合は増加するだろう。 中国の消費はすでに米国の消費の50％を占めており、2050年までにそれは10％近く増加する可能性がある」とギルフーリー氏は述べた。 中国人口の高齢化により、消費者の行動は先進国の基準に収束していくだろう。 したがって、消費はますます住宅、健康、交通、衛生の分野に集中することになるでしょう。

学歴と資格が老化を補う

ギルフーリー氏は、中国の「日本化」の可能性は低いと考えている。「もちろん、人口動態、不動産の低迷、成長の鈍化、輸出の重要性、米国との貿易の緊張などの点で類似点はある。 しかし、主な違いは発達段階にあります。 日本は1990年代初頭にはすでに先進経済国であり、一人当たりGDPは米国の約70％でした。 「たとえ中国の高齢化が早まったとしても、教育や技能による労働力の増加が労働力の減少を補うはずだ。 簡単に言うと、労働の質が労働の量を上回る可能性があります。

金融の安定と不動産市場が懸念の中心

さらに、日本と中国の金融システムは大きく異なるだろう。 「国家主導の投資は、民間部門の撤退を相殺する可能性がある。これにより、支出や投資を抑制する民間部門の多額の負債によって引き起こされる『バランスシート不況』のリスクが軽減される」とギルフーリー氏は述べた。

ギルフーリー氏は、不動産は依然として中国にとって大きな課題であると述べ、「中国の人口は2022年から減少し始めているが、これは住宅需要の差し迫った崩壊の兆候ではない」と述べた。 都市化はまだ完了していません。 民間住宅市場が誕生したのは 1990 年代後半以降であるため、近代化に向けた取り組みはまだ多く残っています。

ギルフーリー氏は、人口構成の変化により、2035 年まで合理的な割合で世帯形成が促進されると予測しています (毎年約 400 万世帯が追加される)。 全体的な予算編成がピークに達するのは2045年頃になる可能性が高い。 「しかし、年間400万世帯が追加されるということは、2000年から2010年の間の数の半分にすぎません。また、住宅建設が好調なこの時期の後には、過剰在庫を処分しなければならないリスクもあります」とギルフーリー氏は結論付けた。

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