日本の中央銀行の新しい総裁である植田一叡氏は、超緩いコースに固執する可能性が高い.

東京。 黒田東彦中央銀行総裁の 10 年間の任期の終わりに向けて、日本銀行 (日銀) は非常に緩いスタンスを維持しました。 金融当局は金曜日、論争の的となっているイールドカーブ制御政策をそのまま維持すると決定した。 短期金利はマイナス0.1％、10年国債利回りは0％を目標に掲げている。

黒田氏はこのラインを擁護したが、これは市場の流動性を損ない、不要な円安を増幅させると批判されている。 「金融緩和のメリットはデメリットをはるかに上回ったと言える」と退任する日銀総裁は語った。 同時に、緩やかな価格転用について議論するのは時期尚早です。

黒田氏は、4月8日の任期満了をもって後任の上田一愛氏に引き継がれる。 これにより、日銀の金融政策ガイドラインが全面的に改訂される可能性がありました。 同時に、彼は最近、中央銀行の利回り曲線コントロール (YCC) の見直しが、彼の就任直後に行われる可能性は低いとほのめかしました。 しかし、欧州最大のファンドマネージャーであるアムンディの債券絶対リターン責任者、コジモ・マラシウロ氏は、この戦略が終了する可能性は「非常に高い」と述べた。

方向転換なし

ブローカー UBS 証券のエコノミスト、足立正道氏は、上田氏が突然の方向転換を開始することはないだろうと述べています。 イールドカーブの方向性を変えるには、6月の金利会合まで待つ可能性が高いとのことだ。

黒田氏は、中央銀行の非常に緩い金融政策を形成する上で重要な役割を果たしました。 しかし、その記録はまちまちです。大規模な景気刺激策により、経済は賃金と物価の下落によるデフレ スパイラルから抜け出すことができました。 しかし、経済は現在かなり弱いです。 しかし同時に、緩和的な金融政策は銀行の収益を圧迫し、持続的な低金利のために市場の機能をゆがめています。

過去最高のインフレ

一方、日本でも価格圧力が高まっています。 インフレ率は最近、41 年間で最高の 4.2% に達しました。 しかし、黒田氏は、2024 年春まで続く会計年度末に向けて、金利が 2% の目標金利を下回ると予想しています。

政府は、来るべき春の賃金見直しを考慮して、高インフレ時に個人消費が上向くことができるように、賃上げを推進している。 最大の労働組合グループである「ゼンセン」は、大幅な賃上げに関して雇用主と早期に合意に達し、初めて調子を整えた。 黒田氏は、この合意を考慮して前向きな兆候について語った。

「日本のインフレは現在、中央銀行の目標を上回っています。 しかし、デフレに戻るというほぼ慢性的な恐怖は、この事実が問題になることを意味するものではありません」と、NordLB のアナリストである Tobias Basse 氏は説明しています。

（「ダイプレス」紙版、2023年3月11日）