意見：日本の特例は円に反映される

Posted On: 11月 21, 2022

日本の特例は円に反映される

最近、円がかなり安くなっています。東京の通貨と金融政策は、日本の社会契約の一部です。

ウルス・シェートリ

投稿日: 2022 年 11 月 17 日、午前 10 時 28 分

ここ数週間の円の対外価値の動きには、多くの経済的要因が起因している可能性があります。これは、金利政策と景気刺激策の観点から、両国間の大きな相違が米ドルに対して測定された大幅な弱体化を説明しています。ここで、連邦準備銀行と日本銀行は現在、2 つの異なる時代にいます。米国連邦準備制度理事会のジェローム・パウエル議長が大幅な利上げで経済を抑制している一方で、彼の東京のカウンターパートである黒田晴彦氏は、キーレートを史上最低の-0.1から引き上げる理由はまだ見当たらない. ％であり、株と国債を買うことに固執する。せいぜい、このポリシーが将来変更される可能性があるという副次的なコメントを聞くことができます。

日本の中央銀行の総裁は、彼の方針は政府と合意されており、日銀は依然として 2% の持続可能なインフレ率を目指していることを強調しています。ただし、円安圧力が強まり、エネルギーを中心とした輸入品価格の高騰が強まれば、方向転換する可能性もある。もちろん、黒田氏は、彼が適切と考える円の為替レートに関する情報を一切提供していません。これまで、多くの専門家は、日銀はドルに対して何十倍も考えていると考えていました。

現在、特に日本の産業界の重鎮は、円安の勝者の中に含まれています。彼らは、海外で生み出された利益が円換算で大幅に増加したという事実を利用して、より高い配当で株主を喜ばせ、より寛大な給与を提供することができます. 日本の労働組合である連合は、通常は穏健な発言をしているが、5% の賃上げを要求するかなりの要求を行った。岸田文夫首相率いる政府にとって、これは好都合だ。政府は、低迷する国民経済に、より包括的な給与で対処することを推進してきた。

海外依存度が高い

しかし、現在の円安は勝者だけでなく敗者も生み出しています。倹約家の日本人は、ドルや外国投資へのエクスポージャーによってしばしば補われてきた富が縮小しているのを目の当たりにしている。マクロ経済レベルでは、日本が総じて黒字である対外収支が圧迫されている。これは政府だけでなく、一般市民にとっても大きな懸念事項です。日本はエネルギー源を輸入に大きく依存しています。化石燃料の需要は、輸入によって完全に満たされなければなりません。さらに、日本は国内生産では食料需要の約 40% しか満たすことができません。それはまた、日本人の食生活の永続的な変化の結果でもあります.

「結局のところ、現在の課題を考えると、日本がポピュリスト勢力と戦う必要がないことは特に価値があります。」

日本政府は、この海外依存の地政学的影響を特に懸念しており、それは世界経済の発展によって密接に形作られています。ドイツと同様に、日本は西側先進国が形成した短期間のグローバリゼーションから多大な恩恵を受けてきました。ドイツと同様に、日本もまた、国際秩序が制御不能に陥るのを防ぐために、他国、特に米国に依存していました。ヨーロッパと同様に、日本は現在、軍事、金融、外交など、より多くのリソースを国家安全保障に投資しなければならない世界に直面しています。

日本政府は最近、約 2,000 億ドル相当の補正予算を可決しました。円安による企業や家計の負担を軽減するためだ。この負担は、日本の巨額の公的債務 (現在、GDP の約 266%) に上乗せされています。世界経済の不安定化が続けば、さらなる債務が予想されます。

政治の継続

この時点で、カサンドラは発言権を持ち、日本の苦い終わりを予言します. もちろん、債務状況を削減することは選択肢ではありませんが、この文脈で日本の特定のケースも考慮に入れる必要があります。ほとんどの西洋の先進国とは異なり、日本は義務の長いリストに基づいた洗練された社会契約を維持していました。これを考慮しないと、日本の強みを過小評価し、政府と中央銀行の金融および金融上の余裕を誤解するリスクがあります。

社会契約の主な利点の 1 つは、自由民主党 (PLD) の形での政治の継続性です。もちろん、自民党にも弱点はあります。たとえば、安倍晋三首相でさえ、改革計画を完全に実行できていないという事実に現れています。結局のところ、現在の課題を考えると、日本がポピュリスト勢力と戦う必要がないことは特に価値があります。これにより、政府と中央銀行は、たとえ痛みを伴う措置を取らなければならなくなったとしても、コースを維持し、国民の寛容に頼ることができます。

これまでのところ、日本国民は、店舗やレストランの価格が久しぶりに劇的に上昇しているという事実に同意しています. 政府がエネルギー供給を保証するためにどれほど慎重に進めているかは注目に値しますが、より高いエネルギーコストも受け入れられます. エネルギー消費を節約するための呼びかけは慎重であり、エンドカスタマーの常識に基づいています。今のところ、東京の休日の照明に妥協は見られません。

Urs Schoettli は、東京を拠点とするフリーランスのジャーナリストです。

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