日本人首席補佐官の松野宏和です。 国の中央銀行は、世界の金融市場を崩壊させる恐れがあります。 （写真：DPA）

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日本はいまだに頑固に世界の流れに乗り遅れ、超低金利時代から抜け出せない。 しかし、日銀が金利を引き上げる日が来るでしょう。 そしてその日、アナリストは世界市場に大きな衝撃を与えると予想しています。

日銀が金利を上げると円高になります。 そうなると、日本の投資家が大量に保有する債券市場に打撃を与えることになる。 ブルームバーグ UBS Group AG のアナリスト。 オーストラリア、フランス、米国の債券は特に影響を受けるでしょう。

スイスの銀行は、日本銀行がイールドカーブのコントロールを完全に放棄する可能性は低いと考えています。 ただし、UBS は、このような動きは日本株を弱気市場に送り込み、ヨーロッパと米国の株式市場を 10% 急落させる可能性があると警告しています。

JPモルガン・チェースは、日銀による利回り精査が「最終章」に入るのに投資家が備える必要があることに同意する。 スタンダードチャータードは、インフレ率の上昇により、世界最後の主要中央銀行が最終的に金融政策を引き締める道を開くと予想しています。

「日本の国債利回りが世界の債券のアンカーとなってきたことを考えると、政策転換の影響は世界のすべての資産に波及すると予想される」とアナリストは書いている。 「日銀の政策変更によって最も影響を受ける市場は、日本の投資家が最も重要な市場です。」

日本が金融政策を引き締めたらどうなるか

他の主要な中央銀行が積極的に利上げを行う中、日本銀行は引き続き低金利を主張し、利回りを求める日本の投資家を海外に追いやり、円に圧力をかけました。

日銀が反転すれば円高となり、外国資金の日本への大量の返還を引き起こし、その後、世界の債券市場での売りが加速する。

UBS は日本で差し迫ったポリシーの変更を予想していませんが、スイスの銀行のチームは、今週の「最も厳しい顧客の質問」に対応して、突然のポリシー変更の可能性のある結果を分析しました。

たとえば、日銀が 10 年物国債利回りの上限を引き上げた場合、「投機的な円ショートを押しつぶし」、通貨を 1 ドル 130 円まで強化するのに役立ちます。 とW日銀が利回り上限を完全に引き下げた場合、日本の投資家がこれらの債券の大部分を保有しているため、米国のモーゲージ債の利回りは急上昇する可能性があります。

JPモルガンは、日銀が2つの「相容れない問題」に直面しているため、変化は一部の人が考えるよりも早く来る可能性があると述べた.

金利上昇が予測可能な理由

JPモルガンのエコノミスト、藤田綾子氏は最近のリポートで、黒田東彦総裁の継続する緩和的な金融政策は、物価上昇圧力に関する日本銀行自身の予測と相いれないと書いている。 「この措置の組み合わせは本質的に持続不可能であり、最終章に入っています。」 米国の銀行は、利回り曲線のシフトの予測を2023年半ばから来年3月に繰り上げました。

それでもUBSは、日本銀行が世界経済の減速の中で金融政策を引き締める際に間違いを犯すことを恐れていると警告している. 「市場は日銀に行動を強いることはできないだろう」とストラテジストは述べた。

しかし、スタンダードチャータードのスティーブ・イングランダーは、日本の物価上昇と金融市場の圧力が相まって、日本銀行に変化をもたらす可能性があると考えています。 中央銀行の政策引き締めの緊急性は、世界的な金利上昇とそれに伴う円安に起因する可能性があります。 しかし、このような政策転換は、最近のインフレ率の上昇と日本のインフレ期待によって促進される可能性がある、と彼は火曜日に書いた。