米国経済は明らかに予想より好調で、これまでのところ景気後退に陥ることは避けられている。 このことは、世界最大の経済大国の最新の労働市場データによって強調されています。 金融政策の引き締めにも関わらず、9月には33万6,000人の新たな非農業雇用が創出された。 これは市場予想の約２倍だった。 これらの数字は、米国経済が軟着陸することを示すさらなる証拠とみられている。

堅調な労働市場を背景にインフレ率はそれほど低下していないため、市場参加者の多くは金利が予想よりも長期にわたって高止まりすると予想している。 「長期にわたって高くなる」シナリオにより、最近、長期債利回りが大幅に上昇しています。

先週、10年米国債利回りは一時4.8％となり、同期間の連邦債利回りは一時的に3％を超えた。 同時に、イールドカーブはフラット化しており、これは短期と長期の利回り格差が縮小していることを意味します。 短期利回りが長期利回りよりも高い場合、これは差し迫った景気後退の兆候と考えられます。

安全資産に対するリスクプレミアム

ただし、収量の増加については、別のより正確な解釈があります。 それは良いニュースではありません。 この観点から、この増加は債務危機、さらには米国の債務不履行のリスクに対するリスクプレミアムとして評価されます。 2011年のS&Pの動きに続き、市場の大手格付け会社3社のうち2番目のフィッチが今年、米国で最高位の「AAA」格付けを取り下げたという事実は、すでにリスクの増大を示している。 現在、米国はムーディーズからのみ「トリプル A」の格付けを受けています。