日本の中央銀行は利上げに動揺しない

東京 日本の中央銀行は、木曜日の世界的なインフレの波を通じて、その特別な金融政策路線に固執しました。 他の中央銀行、特に水曜日の米国連邦準備制度理事会は現在金利を引き上げていますが、日本銀行は低金利政策を変更していません。

これにより、短期国債 (JGB) の金利はマイナス 0.1%、10 年物国債の金利は最高で 0.25% になります。

この決定が市場を驚かせたわけではありませんが、通貨市場の変動は甚大でした。 数か月間弱かった円は、ドルに対して約 1% の価値を失い、145 円の大台を一時的に超えました。 これは、過去 30 年間で最も低い値の 1 つです。 米連邦準備制度理事会の金利決定により、現在為替レートを決定している日米の金利差が大幅に拡大しました。

急速に上昇する価格との戦いで、米国中央銀行は水曜日に主要金利を 0.75 ベーシス ポイント引き上げ、3.0 ~ 3.25% の範囲にしました。 これは 3 回連続のこのような規模の利上げであり、米国経済史上最速の利上げサイクルとなっています。

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多くの投資家は、経済を減速させてインフレ圧力を緩和するために、金融当局が 2023 年に金利を 4% 以上に引き上げることさえ期待しています。 一方、日本の金融政治家は、アクセルを押し続けています。

世界的な金融引き締めトレンドの分離

世界的な上昇が始まる前と同様に、金融政策委員会は、銀行が「必要に応じて金融政策をさらに緩和することを躊躇しない」と述べた。 さらに、9 人の委員会は次のように書いています。

>> ここを読む: 食べた 主要金利を 0.75 ポイント引き上げ – 「不均衡な労働市場」

したがって、オックスフォード・エコノミクスの日本のエコノミストである永井茂人氏も、特別な道が終わるとは考えていませんが、外国人投資家は今年、円と国債に対して繰り返し賭けをしており、賭けを続けると予想されています。 永井氏は「日銀は現在のイールドカーブ・コントロール政策に固執せざるを得ない。

黒田東彦知事の任期が 2023 年 4 月に終了した後も、彼は好転を期待していません。 世界的に比較すると、インフレと景気回復は弱すぎる。 強い需要に牽引された米国の価格は最近 8.3% 上昇しましたが、8 月の日本の数値はわずか 2.8% でした。

これは 2% のインフレ目標を上回っています。 しかし、エネルギーと食料価格の急騰を除けば、それはわずか1.6%でした。 さらに、多くのエコノミストは、来年にはインフレ率が再び低下する可能性があると予測しています。

内需の弱さ

物価の伸びが鈍化している理由は、国内需要の継続的な弱体化です。 米国経済はすでに危機前の水準を超えて活況を呈しているが、日本は依然としてコロナパンデミックによって生じたギャップを埋めようとしている. 賃金もほとんど上がらない。 これまでのところ、企業は上昇するコストを吸収しようとしてきました。

Moody’s Analytics は、年初からドルに対して 5 分の 1 の価値を失った円の下落により、輸入コストがさらに上昇し、価格がさらに上昇する可能性があると警告しています。 そのため、エコノミストによると、ますます多くの企業が値上げの計画を発表しています。 「これは、コスト上昇を吸収する戦略が限界に達していることを示唆しています。」

それにもかかわらず、エコノミストは、日銀が緩和的な金融政策を堅持すると予想しています。 「しかし、需要主導の価格圧力の兆候はほとんどないため、日銀は主要な政策手段を変更しないと予想しています。」

自国通貨の急落

今日では、日本国債の金利とは対照的に、中央銀行が為替レートを直接コントロールすることができない価格を支払うのは円です。 通貨の急速な下落により、日本の輸出産業の競争力と収益性が向上していますが、国内では、輸入コストの上昇により、住民と企業が打撃を受けています。

したがって、市場は何ヶ月もの間、日本銀行が最終的に金利回廊を引き上げなければならないか、または財務省が中央銀行を介して外国為替市場に介入して円をサポートするのではないかと推測してきました。 中央銀行は声明に文を追加することで不確実性を煽った。 「金融・為替市場の動向と、わが国の経済・物価への影響には十分注意を払う必要がある」 しかし、これらの口頭での介入を除けば、これまでのところ何も起こっていません。

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Wakabayashi Chie

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