米銀行モルガン・スタンレーとＪＰモルガンのストラテジストによると、流動性の高い大手企業のロングポジションが過密状態となっているため、日本の上位株が売られるリスクにさらされている。

これらの銀行の定量的ストラテジストは、分析において統計モデルに依存しているが、外国人投資家が大型株を選好したり、人気銘柄の価値をつり上げるベンチマーク商品に目を向けたりすることで、主要株のロングポジションが過大になりすぎていると考えている。株。 半導体や銀行などのセクター。

ストラテジストらによると、トレンド追従型の取引モデルを利用する投資家も同様に限られた銘柄を購入しており、彼らも一部のポジションを清算し始める可能性があるという。

投資家が成長の促進とコーポレート・ガバナンスの改善に賭ける中、日本株は今月、1989年に記録した過去最高値を上回る過去最高値を記録した。 日本銀行が10年にわたるマイナス金利政策を終了した後も、1年間にわたる景気回復は続いた。

高田雅成氏率いるJPモルガンの量的戦略チームは、トレンドフォロー型商品取引アドバイザー（CTA）が最近、日経255先物のロングポジションを削減することを決定したと、高田雅成氏率いる量的戦略チームが3月26日付のメモで述べた。

同氏は「ＣＴＡを通じたロングポジションはすでに高水準に達しているため、拡大の余地はあまりないと考えている」と述べた。

同様に、モルガン・スタンレーは、日本の大型株が3月に勢いをいくらか失ったと指摘した。 同銀行が追跡する株価は今月2.5％と、2月の6.2％から小幅な上昇を記録した。

「堅調な日本株、特に半導体、自動車、金融株は4月に短期的に逆風に直面する可能性がある」とモルガン・スタンレーのアジア定量アナリストは3月25日付のノートで述べた。

たとえば、指数の有力企業である半導体業界大手の東京エレクトロンやトヨタ自動車などだ。 それぞれ56％と49％上昇し、日本最大の銀行である三菱UFJフィナンシャル・グループは今年これまでに30％上昇した。

アナリストらによると、日経平均株価は今年22％、昨年は40％以上上昇し、世界の主要市場を上回っているが、一部のセクターのバリュエーションは割高だという。

日経平均株価の12カ月間の株価収益率は現在21倍で、過去10年間の平均を上回っており、米国のS&P500指数と同等となっている。これは、現在の格付けが低いにもかかわらず、日本企業の株価が割高になっていることを示唆している。 (サマー・ジェンによるレポート、マイケル・ペリーによる編集)