日本が米国債の購入を減らすとウォール街が揺れる

米国債は、国内債よりも大幅に利回りが高いため、近年、日本の投資家に特に人気があります。 この直接的な結果として、米国の企業や消費者の借入コストが低下しています。

によると 論文 しかし、ウォール・ストリート・ジャーナルによると、現在、日本政府が自国通貨を支えるために中央銀行を通じて米国の短期国債を売却している兆候が高まっている. 同時に、日本の機関投資家も米国債を売っている。

これは短期的な現象ではないように思われますが、米国のインフレと金利上昇の別の結果です。 連邦準備制度理事会の利上げは米ドルに対して円を傷つける 下り坂 出荷されました。 これにより、日本の投資家が為替変動から身を守るために取らなければならないヘッジがより高価になります。

ウォール街は現在、この資本フローの変化が米国市場を不安定にする可能性があることを恐れています。 結局のところ、米国政府の莫大な資金需要を誰が賄うのでしょうか? すでにfinanzmarktwelt.deのように 報告、米国債市場の流動性は依然として低いままです。 日本のバイヤーによるストライキや米国債の売却さえあれば、この傾向はさらに加速する可能性があります。 結局のところ、日本は米国政府にとって最大の外国債権者であり、今年 8 月の米国財務省のデータによると、時価総額 1 兆 2,000 億ドルの米国債を保有しています。

したがって、ウォール街の懸念は根拠のないものではありません。 また、ほとんどのアナリストは、この傾向がすぐに逆転することはないと想定しています。 外交問題評議会のシニア フェローであり、米国通商代表部の元顧問であるブラッド セッサー氏は、簡潔に次のように述べています。

米国債のタイミングはこれより悪くなる可能性はほとんどない

この動きのタイミングは、米国の債券市場が史上最悪の年を迎えたばかりで、金利の上昇により価格が急落したため、非常に不利です。 米国債の利回りは、過去 10 年以上で最高水準にまで上昇しました。 最悪の場合、日本も米国国債の売り手として市場に参入し、市場全体にさらなる圧力をかけることになり、今年の利回りの変化とは逆に進化した株式市場に影響を与えることは間違いありません。 米国国債の利回りが上昇したため、S&P500 や NASDAQ などの主要指数は下落しました。

日本が1990年以来初めて、外貨準備からドルで円を買うと発表した9月22日、緊張はすでに感じられていた。 日本政府が最近発表したデータは、日本がより多くの短期米国債を売却したという主張を裏付けています。 長期国債の売却は、流動性がさらに低いため、利回りにさらに圧力をかける可能性があります。 しかし、日本政府が過去30年近くで最も低い史上最低水準以上に円を安定させようとする単純な取り組みは、米国の債券市場に圧力をかける可能性があります。

木曜日にワシントンDCで開催された20財務大臣会合の後、日本の鈴木俊一財務相は、円の急速な下落を食い止めるために行動する意思があることを繰り返し表明し、非常に明確に次のように述べた。 円対です。 日本の通貨のジレンマを示す米ドル。 10 年前の高値以来、日本の通貨は米ドルに対して約 45% 下落しています。

ボンズ・ジャパン・ウォールストリート

両国の金利差による円安

しかし、短期国債の保有が不足するとすぐに、ウォール街のアナリストは、日本が長期 (10 年から 30 年) の米国債を売却することを恐れています。 円安は両国の異なる金利政策にある。 日本は10年物国債利回りを0%近くに維持し続けているが、米国は積極的な利上げのおかげで米国の10年物国債利回りを4%以上に押し上げている。 米国のインフレ率は現在約 8% ですが、日本ではまだ 3% です。 しかし、円安は日本にとって多くの不利な点も意味します。なぜなら、日本はエネルギーと食料を輸入しているため、ますます高価になり、国内のインフレを促進する可能性があるからです。 日銀はインフレ目標を 2% に設定していますが、それが 3% 前後にとどまるか、さらに上昇する場合、日銀は政策を変更する可能性があります。

特に米国でのさらなる金利上昇は、この影響をもたらす可能性があります。 その後、日本の投資家は、より多くの外国債券を売却して、国内債券に戻すことができます。 ドルを短期金利で借り入れ、米国の長期国債に投資するというかつては有利だったビジネスモデルは、もはや機能しません。 現在、米国債券市場の短期金利と長期金利はほぼ同じ水準にあり、逆になっていることさえあります。 2年物と10年物の米国債利回りのチャートは次のとおりです。

ウォール街の債券

日本の機関投資家が米国債を売却

4 月から 9 月だけで、日本の生命保険会社と年金会社は、保有する外国債券を 400 億ドル近く削減しました。 一見するとそれほど多くはないように見えますが、日本銀行が 2016 年から日本の債券利回りを 0% 未満に押し下げて以来、約 5,000 億ドルの保有が追加されています。米国への資本の流れはおそらくピークに達し、現在に至っています低下する可能性があります。

住友生命保険の藤村利夫投資計画部長は、最近のインタビューで、彼の会社は外貨ヘッジ付き債券の保有を数千億円削減すると述べた。 こうして解放されたお金は、国内の債券に投資しなければなりません。 40年物日本国債の利回りはわずか1.85%ですが、為替リスクやヘッジコストはありません。 企業は、米国債を売却する代わりに、満期を迎えた国債を期限切れにさせ、新しい国債の購入を停止することができます。 下落している債券を売却することは、損失を認識して説明する必要があるため、困難で非論理的な決定です。

しかし、FRBが短期金利を引き上げ続け、短期信用供与のコストを引き上げる限り、それは理にかなっています。 日本の国債利回りが上昇すればなおさらだ。 米国債の利回りに加えて、投資家は日本の債券利回りにも注目する必要があります。 以下は、日本の2年債と10年債の一覧表です。

ボンズ・ウォールストリート・ジャパン

ここで利回りが上がれば、必然的に米国債利回りに圧力がかかります。 これは、今度は米国の株式市場にとって毒になるでしょう。

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Amari Masaki

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