東京、1 月 16 日 – 日本銀行 (BOJ) の非常に緩い金利政策はますます圧力を受けており、間もなく過去のものとなる可能性があります。 先月、金融当局は、日本の長期国債の金利の足枷を緩めることで、息抜きの余地を与えようとしました。 しかし、打撃は戻った。 債券投資家は、10年物国債利回りを抑えるという日銀の決意を試した。 中央銀行は、債券購入でこれに対抗せざるを得ないと感じました。 長年にわたるイールドカーブコントロール（YCC）政策に関する決定は、火曜日と水曜日の金利会議ですでに保留になっている可能性があります。

三菱ＵＦＪモルガン・スタンレー証券の六車直美チーフストラテジストは「日銀の金融政策決定会合を前に債券市場の状況が悪化し続ければ、ＹＣＣが時期尚早に終了するリスクが高まる可能性がある」と述べた。 日本の中央銀行は、金融政策がまだ非常に柔軟であるため、世界的な傾向から逸脱しています。 米国のFRBや欧州のECBなどの主要な中央銀行は、高騰するインフレに対処するために金利を引き上げる政策に切り替えて久しい. これは、日銀が 2016 年以来、いわゆるイールドカーブ コントロール政策を追求してきた日本には当てはまりません。 金融当局は、短期金利をマイナス0.1％、10年国債利回りを0％にすることを目標に掲げている。

12 月、日銀は 10 年物国債の利回りを今後さらに急激に上昇させることを決定し、市場を驚かせました。 紙の利回りは、以前の0.25パーセントポイントではなく、ゼロパーセントの目標値を中心に0.50パーセントポイント変動できるはずです。 しかし、これは戦略の根本的な転換に向けた最初のステップに過ぎないという憶測を助長するだけです。 決定から1か月も経たないうちに、10年物国債の利回りは金曜日に最高値を更新し、2015年半ば以来の最高水準である0.54%に達しました。 その後、日銀は利回り回復のための緊急資産買入れを発表した。

日本銀行は、世界第 3 位のエコノミストの最近の昇給が傾向を示しているかどうかを評価できるようになるまで、12 月の決定により YCC 政策の期間が延長されることを望んでいる、とインサイダーは述べた。 また、4月には日銀の黒田東彦総裁の後任として日銀総裁が就任する予定です。 その後、事情に詳しい 5 人の関係者によると、YCC ポリシーの規則正しい放棄は、新しいリーダーシップの下で開始される可能性があります。 前提条件は、インフレ率を 2% の長期目標付近に維持するのに十分なほど賃金が上昇することです。 「日本では賃金は依然として低い」とインサイダーは今年初めに語った。 したがって、金融政策の正常化は当然の結論ではありません。

日銀の困難な状況

金融当局にとって状況はデリケートだ。 YCC のポリシーに対するその他のわずかな変更により、市場では利上げが差し迫っているという憶測が飛び交う可能性があります。 したがって、中央銀行の指導者が最近の市場の混乱をさらなる行動を起こすのに十分なほど深刻であると分類するかどうかに今週大きく依存すると、インサイダーは述べた。 協議に詳しい関係者の１人は「イールドカーブの乱れが解消されなければ、日銀は追加の措置を検討する必要がある」と述べた。

しかし、一部のブローカーは懐疑的です。 商社オアンダの市場ストラテジスト、クレイグ・アーラム氏は、「先月の調整は中央銀行を買収したわけではなく、日銀に対する圧力を大幅に高めた」と述べた。 水曜日に、金融市場は、別の調整を行うか、この政策を完全に放棄するかを知るでしょう.

背景：プレッシャーにさらされている日本の中央銀行の戦略

出典：ロイター

象徴的な写真：Antonio JodarによるPixabayの画像

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