デュッセルドルフ (OTS) – 世界の純資産はかつてないほど増加しており、不動産、土地、インフラ、機械、知的財産資産の合計は、2022 年末時点で 630 兆米ドルに達しました。 これは、純資産が過去 20 年間でほぼ 4 倍になったことを意味します。 ただし、この増加の大部分は 160 兆です。 米ドルは資産価格のインフレにより紙の上でしか存在しません。経済成長は依然として弱い一方で、不平等は拡大し、投資された米ドルごとに 1.90 ドルの負債が生じています。 これは、マッキンゼー・グローバル・インスティテュート（MGI）の新しい調査「富と成長の未来が危機に瀕している」によるものです。 分析にあたり、MGIは慣例的にGDPではなく、企業界でなじみのある会計手法を用いて世界経済を分析した。

考えられる 4 つのシナリオ – ポジティブなシナリオは 1 つだけ

「私たちの分析から得られるメッセージは明らかです」と、マッキンゼーのフランクフルトオフィスのシニアパートナーであり、この研究の共著者であるエッカート・ウィンハーゲン氏は言う。 「私たちは生産性の伸びを加速する必要があります。この前向きのシナリオは、1990年代後半から2000年代初頭の米国の非常に急速な生産性の伸びの時期にある程度似ています。GDPよりも遅いペースであり、したがってより健全で持続可能です。」 このためには、既存の資本を経済の生産性を高める分野にさらに多く投資する必要があります。 ウィンドハーゲン氏: 「これには、例えば人工知能の助けを借りたデジタル化と自動化だけでなく、インフラやエネルギーシステムのグリーン変革への投資も含まれます。」

過去 20 年間にわたり、純資産、資産、負債は経済生産よりもはるかに速いスピードで増加しました。 したがって、過去 20 年間は、第二次世界大戦後の世界の富と債務の蓄積の歴史的パターンとはまったく対照的です。 2000 年代に入るまでは、世界の純資産の増加は主に GDP の成長に追随していました。 しかし、2000年頃から両者は分岐した。 たとえばドイツでは、2000 年から 2021 年にかけて純資産が GDP の 4.6 倍から 6.2 倍に増加しました。対照的に、生産性の伸びは遅く、G7 諸国では 1980 年から 2000 年の間に年間 1.8% から 0.8% まで低下しました。こうした発展は、貯蓄と新たな借入というお金の洪水によって促進され、同時に新たな投資が大幅に減少しました。

「純粋に価値主導の資産成長は、債務の継続的な増加と同じくらい持続不可能です」と、チューリッヒのMGIパートナーであり、この研究の共著者であるヤン・ミシュケ氏は言う。 「私たちは、20年間慣れ親しんだものとは根本的に異なる時代に向かっています。」 MGIの調査では、2030年までのインフレ、金利、成長について考えられる4つのシナリオと、それらが不動産、株式、債務に与える影響を分析している。

– 「過去に戻る」シナリオでは、ボラティリティは一時的なものであることが判明し、その後バランスシートの拡大が再開する可能性があります。 貯蓄と簡単な信用は、生産的な投資に影響を与えるのではなく、既存の資産の価格を再び押し上げるでしょう。 – 「より長期にわたって高い」シナリオでは、家計の貯蓄は減少し、例えば地球温暖化対策などへの投資は大幅に増加するでしょう。 これにより、インフレ圧力と金利が持続的に上昇することになる。 1970年代の高インフレ期との類似点がある – 最悪の場合、「バランスシートリセット」シナリオ – 金利の上昇に応じて株式や不動産の価値が大幅に下落するだろう。 例えば、米国の株式と不動産は、インフレ調整後、2030年までに30％以上下落する可能性がある。 1990年代の不動産と株式市場のバブル崩壊後の日本と同様に、常に成功するとは限らないレバレッジ解消が長く続き、非常に弱い成長が続くだろう。 – 断然最も望ましいシナリオは、経済生産が急速なバランスシートの成長に追いつく「生産性の加速」シナリオです。 このシナリオだけが、力強い収入と資産の増加と健全なバランスシートを組み合わせています。

この研究は、mck.co/GBS2023 からダウンロードできます。

バックグラウンド

マッキンゼー・アンド・カンパニーの研究センターとして、マッキンゼー・グローバル・インスティテュート（MGI）は、経済問題と動向に関する研究を定期的に行っています。 このシンクタンクは 1990 年にワシントン DC に設立されました

マッキンゼーは、組織が持続可能かつ包括的な成長を達成できるよう支援する世界的な経営コンサルティング会社です。 私たちは民間、公共、社会部門のクライアントと協力して複雑な問題を解決し、すべてのステークホルダーに前向きな変化をもたらします。 私たちは、大胆な戦略と革新的なテクノロジーを組み合わせて、企業がより持続可能な方法でイノベーションを起こし、持続的な業績向上を実現し、この世代と次の世代に向けて成長できる労働力を構築できるよう支援します。 ドイツとオーストリアでは、マッキンゼーはベルリン、デュッセルドルフ、フランクフルト・アム・マイン、ハンブルク、ケルン、ミュンヘン、シュトゥットガルト、ウィーンにオフィスを構えています。 マッキンゼーのチームは、世界 130 以上の都市、65 以上の国で働いています。 マッキンゼーは 1926 年に設立され、ドイツ支社は 1964 年に設立されました。2021 年からグローバル マネージング パートナーはボブ スターンフェルスです。2021 年からドイツとオーストリアのマネージング パートナーはファビアン ビリングです。

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